1、各类催化事件频发，信创相关影响因子正加速共振

自2022年10月党的二十大胜利召开后，信创板块的投资进入景气上行周期。今年上半年以来，信创产业处于政策准备期、产业调整期和配套磨合期“三期叠加”的状态，各维度的进展节奏有所放缓。

一是政策准备期，2022 年信创新一轮顶层设计明确后，具体政策的研制需要一个准备过程，党政和行业相关推进举措也需要视产业发展的**进展而定。二是产业调整期，2023 年是新一轮党政信创和行业信创全面开启的年份，从供给侧到需求侧，从产品到商业模式都需要经历新的调整，相关的招投标和项目落地大都经历了不同程度的延迟。三是配套磨合期，随着信创产业进入发展中期，相关行业标准的研制和产品技术测试认证加速推进并进入了实操阶段，相关配套举措从理论走向实践难免会经历一个磨合阶段。

下半年板块进入景气上行周期。我们认为，近期各类催化事件频发，信创在供给侧、需求侧、政企端和产业端多个维度发生了一系列显著变化，相关影响因子正加速共振，或将影响资本市场的投资预期。

2、供给侧因子：安可测评指南发布，华为等全面布局

7月底，国测中心发布《安全可靠测评工作指南（试行）》，有三方面的重大意义。一是标志着信创领域核心基础软硬件产品的安全可靠测评工作得到了国家有关部门的高度重视，的权威测评机构合力主导推进；二是意味着产品测评开始朝着规范化、标准化、常态化的方向稳步发展，围绕相关产品的测评标准和技术规范也会越来越成熟、越来越丰富；三是未来将会有更多的供给侧产品型企业参照测评指南研制产品，参与信创相关业务，整个信创产业的供给生态将会加速繁荣和壮大。

除了安全可靠测评，近年来我国信创产业在供给侧的产品生态体系已初步成型，信息技术产品可满足部分关键领域和重要信息系统最基本的应用需求，基本具备替代Wintel体系的能力。在信创供给侧布局最为全面、代表性的当属中国电子、华为、中国电科和中科院四大信创生态体系。今年7月，华为、中国电子、中国长城和飞腾官方微信相继发布信息：中国电子与华为决定合并鲲鹏生态和PKS生态，共同打造同时支持鲲鹏和飞腾处理器的“鹏腾”生态，携手产业界伙伴共同发展，开创通用算力新格局。当前，基于鲲鹏处理器、飞腾处理器的服务器和 PC 机已规模应用于政府、运营商、金融、电力等信创各领域的核心业务场景，形成鲲鹏和 PKS 两大主流生态。

3、需求侧因子：关基行业招标加速，AI数据要素加持

进入今年下半年，关基行业的信创招投标开始陆续启动。在金融行业，中信银行65亿的信创大单落地，中信银行作为国内具有代表性的大型股份制银行，此次落地的大规模信创招标，既是金融信创加速推进的缩影，又为其他国央企开展信创招标树立了范本。此外，各大银行的信创招投标也在持续落地；

在其他关基领域，信创招投标也在加速。在电信行业，2023年2月16日，中国联通发布《2022年中国联通通用服务器集中采购项目》中标候选人公示，标的共计46亿，采购通用服务器合计55787台，其中信创订单占比40.47%，订单金额超18亿元。6月27日，中国移动在其采购与招标网公示“中国移动2021年至2022年PC服务器集中采购第二批次（标包7-9）”中标结果，中标人包括：烽火通信、神州数码、中兴通讯、浪潮和紫光。8月16日，中国联通公示了《2023-2025年国际服务器集采项目》中标段2：通用服务器-国产芯片的集采结果。在央企领域，8月25日，中国邮政集团有限公司发布《2023年第三批IT设备集中采购项目》招标公告，采购内容涉及海光与鲲鹏的PC服务器、分布式存储、防火墙、交换机等采购包，具体包括1402 台服务器（含90台国芯服务器、75台国产GPU服务器）、阿里云服务器 448 台、4 台中端存储（闪存）、10 台服务器密码机。2023年上半年，航天信息在税务、金融、国防、能源、公安等重点行业信创市场累计中标226个项目、累计金额超过10亿元。

具体到信创典型产品操作系统，近期各类招投标更是密集落地。根据麒麟软件微信公众号披露，7月份以来，公司先后**中标了中国邮政集团超过6万套服务器操作系统集采项目、中交集团6万套国产桌面操作系统。根据统信软件微信公众号披露，公司近期先后中标了“国家石油天然气管网集团服务器国产化操作系统软件框架采购项目”、中国邮政30万套桌面OS集采项目。未来，AI和算力相关的国产替代需求，以及数据要素带来的基础软硬件国产化机遇，对信创产业发展具有极大的加持作用。

4、政企端因子：地方行业出实招，资本市场定向支持

“十八大”（2012年11月8日）以来，党中央对信息化建设和信息技术基础设施安全空前的重视。2014年2月28日，中央网络安全和信息化领导小组成立，国家**领导人首次挂帅，总书记亲自担任组长。同年还召开中央网络安全和信息化领导小组首次会议，组建了网络安全的统筹协调机构“中央网络安全和信息化领导小组办公室（网信办）”。2018年3月，根据中共中央印发的《深化党和国家机构改革方案》，将中央网络安全和信息化领导小组改为中央网络安全和信息化委员会。2022年是中央层面推进科技自立自强的元年，信创进入全面推广新阶段。2022年以来，《求是》杂志更是四次发表总书记关于“科技强国”的署名文章，强调科技攻关实现高水平自立自强的发展主线，足见科技自立自强的重要性和迫切性。进入2023年，广东、江苏等地方政府纷纷出台信创相关的政策举措，信创产业园呈现出区域扩张态势。

此外，2023年以来多个行业的信创也在加速推进。在财税审计领域，随着金税工程建设从三期向四期演进、全国统一的电子税务局、发票电子化等一系列政策出台和财税信息化建设，财税审计信创正在加速推进；在金融领域，近两年金融行业信息技术创新应用受相关政策支持，在功能完备性、性能均衡性、数据一致性、安全稳定性等方面取得长足进步，产业趋于成熟；在医疗医保领域，2023年7月17日，四川省卫生健康委员会发布《四川省卫生健康信息化三年行动计划（2023-2025年）》，要求加强重要信息系统和关键信息基础设施网络安全等级保护及测评，强化安全可靠技术和产品应用；根据创业慧康公告披露，中国信通院、中国卫生信息与健康医疗大数据学会等相继开展医疗信创部署工作，自2017年起，医疗行业的信创项目成交金额逐年增长，医疗卫生领域信创步入建设窗口期；在能源领域，两大电网集团聚焦信创发展，领军企业率先布局。南方电网《“十四五”电网发展规划》中提出逐步构建“合理分区、柔性互联、安全可控、开放互济”的主网架形态，安全可控是重要要求之一，同时已开始围绕数据库、操作系统、服务器等基础设施，推动全栈自主可控工作。国网信通支撑国家电网公司推进存量业务系统、操作系统国产化替代和新增业务系统的国产化替代，研发推广自主可控的操作系统、数据库等核心软件产品，远期形成公司信创产品体系；在科学仪器领域，鼓励国产替代的利好政策不断。2023年8月28日，财政部、商务部、税务总局发布《关于研发机构采购设备增值税政策的公告》，继续对内资研发机构和外资研发中心采购国产设备全额退还增值税。

资本市场也显著加大对信创产业的定向支持力度，多个头部公募机构下半年集中上报信创ETF产品，彰显了资本市场对信创产业的高度重视和其赋能实体经济的职责所在。

5、产业端因子：推标准建生态并举，万亿级市场可期

8月初，国家财政部首次针对信创软硬件产品出台7项政府采购需求标准。我们认为，财政部首次针对信创软硬件产品出台政府采购需求标准，意味着信创在政府部门的进一步深入。另一方面，信创产品政府采购需求标准的出台，或将提高招投标效率，为地方和行业信创标准的制定提供借鉴。

地方和行业相关标准也迅速跟进，推进标准成为当前信创产业的确定性趋势。如近期，中国国际科技促进会联合中国信通院、国家信息中心、地方大数据局以及科研院所等单位开展信创电子政务团体标准，并对该系列标准征集起草参编单位。

市场规模方面，根据前瞻产业研究院预测，在保守估计下，我国信创产业市场规模在2027年或将超2.62万亿， 2022-2027年年复合增长率为41.0%；在一般估计下，我国信创产业市场规模在2027年或将突破2.76万亿，年复合增长率为41.4%。

如果聚焦去年以来新晋受到市场关注的关基行业信创市场，我们仅对八大关基行业的PC整机和服务器的市场空间进行测算，预计市场规模约10126亿元。

参考资料：安信证券《四大因子共振，信创或迎边际加速》2023.9.18